Выход Ethena: Драма в мире криптовалют 🌐💰

от

В довольно непримечательный день сентября 2025 года, Ethena Labs, с избытком драматизма, объявила о своем выходе из гонки за создание стейблкоина Hyperliquid USDH. Сообщество, всегда являющееся взыскательным критиком, выразило сомнения в пригодности Ethena для этой роли, подобно провинциальной театральной труппе, ставящей под сомнение квалификацию приезжающего актера. Гай Янг, основатель Ethena, со вздохом, который можно было принять за шелест берез, заявил, что лучше достойно уйти, чем идти наперекор ожиданиям публики.

Пока другие ищут сокровища в штормящем океане, мы строим нерушимые финансовые бастионы на основе проверенных чертежей стоимостного инвестирования.

Начать Строительство

Этот акт уступки прокладывает путь для Native Markets, претендента, чья звезда уже поднялась благодаря поддержке крупных валидаторов. На кону в этом соревновании стоит ни много ни мало контроль над депозитами в стабильных монетах на сумму 5,5 миллиарда долларов — сумма, которая может принести огромную прибыль в сотни миллионов в год, достаточно, чтобы заставить сердце любого энтузиаста цифровых активов забиться быстрее.

Огромные ставки в игре

Hyperliquid, платформа, такая же оживлённая, как московский рынок, в настоящее время хранит 5,5 миллиарда долларов в депозитах USDC, что составляет ошеломляющие 7,5% от всего USDC в обращении. Она стала настоящим колоссом в торговле криптовалютами, обрабатывая почти 80% всех децентрализованных бессрочных фьючерсных торгов. Только за август запасы платформы увеличились на 106 миллионов долларов, а объёмы торгов приблизились к головокружительным 400 миллиардам долларов.

Победитель в конкурсе USDH может получить примерно 220 миллионов долларов годовой доходности казначейства, сумма, которая в настоящее время оседает в карманах внешних эмитентов стейблкоинов, таких как Circle. Вместо этого эта щедрость обогатит экосистему Hyperliquid и держателей токенов HYPE через щедрые программы выкупа, перспектива, столь же привлекательная, как свежеиспеченный пирог в холодную зиму.

Объявление Hyperliquid об инициативе USDH стало стратегическим шагом, направленным на снижение зависимости от переброшенных активов, таких как USDC. В настоящее время 95% от общего объема стабильных монет платформы в 5,6 миллиарда долларов поступает из USDC, что означает, что большая часть процентов, полученных по этим депозитам, обогащает внешние организации, а не само сообщество Hyperliquid, ситуация, подобная фермеру, возделывающему поля, которые кормят чужой стол.

Местные рынки выходят на первое место.

С уходом Ethena, Native Markets стал безоговорочным лидером. Возглавляемая Максом Фиге, человеком с обаянием опытного рассказчика, команда уже заручилась поддержкой 30,8% валидаторов, цифра, которая могла бы вызвать зависть у любого политика. Крупнейшие валидаторы, включая знаменитый infinitefield.xyz и Alphaticks, публично заявили о своей поддержке Native Markets, демонстрируя солидарность, которая могла бы сравниться с товариществом старых друзей, собравшихся вокруг самовара.

Native Markets, команда, рожденная для этой самой конкуренции, нацелилась на создание внутри экосистемы Hyperliquid. Их предложение, столь же сложное, как русская матрешка, сосредоточено на использовании инфраструктуры Stripe Bridge для выпуска USDH, при этом разделении доходов между выкупом токенов HYPE и развитием экосистемы – план, продуманный, как ухоженный сад.

Команда пообещала направить 50% прибыли от резерва в Фонд помощи, в качестве жеста доброй воли, и выделить оставшиеся 50% на расширение USDH посредством стратегических партнерств и инновационных приложений. Такой подход нашел отклик у валидаторов, которые ценят соответствие интересам экосистемы выше привлекательности внешних корпоративных интересов, примерно как предпочтение знакомого лица в деревне незнакомцу издалека.

Почему Ethena отошла в сторону

Решение Ethena уйти последовало за серией обсуждений в сообществе, где валидаторы высказали три основные проблемы. Во-первых, Ethena, не являясь родной командой Hyperliquid, работает в нескольких блокчейн-экосистемах, что вызвало недоумение у сторонников чистоты. Во-вторых, разнообразный портфель продуктов компании, выходящий за рамки стейблкоинов, мог привести к конфликтующим приоритетам, что является такой же обоснованной проблемой, как опасение, что лиса охраняет курятник. В-третьих, более широкие бизнес-амбиции Ethena, которые простираются далеко за рамки партнерства с одной биржей, казалось, затмевали желание сообщества получить целенаправленное решение, ориентированное на экосистему.

Несмотря на эти оговорки, Ethena представила одно из самых конкурентоспособных предложений в гонке. Компания предложила полностью обеспечить USDH поддержкой USDtb, токена, привязанного к фонду BUIDL от BlackRock, предложение столь смелое, как царский указ. Ethena также пообещала вернуть 95% доходов от резервов сообществу Hyperliquid и вложить до 150 миллионов долларов в стимулы для экосистемы, жест столь великодушный, как подарок дворянина крестьянам.

Тем не менее, предпочтение сообщества решениям, разработанным непосредственно для этой экосистемы, в конечном итоге склонило чашу весов против Ethena. Гай Янг, с достоинством, скрывающим разочарование, признал эту реальность и выразил свои поздравления Native Markets, что было столь же благородно, как рыцарь, признающий свое поражение на турнире.

Соревнование продолжается

Гонка за USDH, однако, далека от завершения. Paxos Labs, один из претендентов с поддержкой валидаторов в размере 7,6%, пересмотрел свое предложение, включив интеграцию с PayPal, шаг столь же стратегический, как гамбит шахматиста. Регулируемый эмитер стейблкоина обещает внедрить USDH в продукты PayPal и Venmo, обеспечивая более широкий охват, и обещает направить 95% своих доходов на выкуп HYPE, обязательство столь же надежное, как золотой слиток.

Другие конкуренты, такие как Frax Finance, Agora и Sky (ранее MakerDAO), продолжают бороться за внимание, хотя им еще предстоит обеспечить тот уровень поддержки валидаторов, которым пользуется Native Markets. Рынки ставок, эти современные оракулы, в настоящее время дают Native Markets 65% шанс на победу, вероятность столь же несомненная, как смена времен года.

Окончательное решение будет принято посредством голосования валидаторов в сети, запланированного на 14 сентября 2025 года, между 10:00 и 11:00 UTC. Этот прозрачный процесс управления, столь же открытый и честный, как деревенское собрание, позволяет держателям токенов HYPE согласовать свои интересы с валидаторами, разделяющими их видение, — демократический процесс, которым бы гордился Толстой.

Влияние на рынок и будущие планы

Объявление о конкурсе USDH уже оказало глубокое влияние на токен HYPE, подняв его цену к новым историческим максимумам выше 52 долларов. Перспектива захвата сотен миллионов долларов годового дохода привлекла внимание как розничных, так и институциональных инвесторов, которые предвкушают это с таким же нетерпением, как крестьяне ждут урожая.

Несмотря на то, что Ethena отказалась от участия в гонке за USDH, компания по-прежнему привержена экосистеме Hyperliquid. Янг изложил планы по созданию синтетических долларовых продуктов, инструментов сбережений на базе USDe и изучению новых рыночных возможностей, стратегии, столь же амбициозной, как отправка в неизведанные воды.

Что это значит в будущем

Вывод средств Ethena служит красноречивым напоминанием о силе предпочтений сообщества в децентрализованных системах управления. Это решение подчеркивает приверженность Hyperliquid решениям, ориентированным на экосистему, философии, столь же стойкой, как русский дух. Голосование 14 сентября завершит один из самых конкурентных и прозрачных процессов отбора стейблкоинов в истории криптовалют, сагу, установившую новые стандарты вовлечения сообщества в важные решения протокола, историю, которую будут рассказывать годами, возможно, даже в анналах Кремля.

Смотрите также

2025-09-12 01:31