Распродажа Bitcoin Cash на Mt. Gox усиливается плохой ликвидностью

Как опытный финансовый аналитик, я считаю, что недавнее падение Bitcoin Cash (BCH) на 20% на прошлой неделе произошло не только из-за объявления Mt. Gox о выплатах кредиторам, но и из-за плохой ликвидности на централизованных биржах. Панические продажи держателями BCH, которые ожидали потенциальных массовых ликвидаций со стороны кредиторов Mt. Gox, усилились, когда трейдерам стало трудно выполнять крупные ордера по стабильным ценам из-за недостаточной глубины книги заказов для крупных рыночных ордеров.Bitcoin Cash (BCH), который появился как отдельная цифровая валюта после разделения блокчейна Биткойн в 2017 году, за последнюю неделю испытал значительное падение примерно на 20%, что стало самым значительным снижением с апреля, согласно информации TradingView и КоинДеск.

Как аналитик, я бы перефразировал это следующим образом: объявление о возврате средств несуществующей криптовалютной биржей Mt.Gox инициировало распродажу, в ходе которой кредиторам было возвращено токенов на сумму около 9 миллиардов долларов. Эта сумма включает в себя Bitcoin Cash на сумму около 73 миллионов долларов, что составляет примерно 20% ежедневного объема торгов токеном.

Держатели BCH, находящиеся на грани угрозы массовой ликвидации со стороны кредиторов Mt. Gox, в безумии распродали свои токены, что усилилось из-за недостаточной активности покупок и продаж на централизованных биржах, как сообщает Kaiko из Парижа. На неликвидных рынках трейдерам становится сложно совершать значительные транзакции, не вызывая существенных колебаний цен, что делает стоимость актива уязвимой к резким колебаниям.

В своем анализе недавних движений цен Bitcoins Cash (BCH) я обнаружил, что гипотетический ордер на продажу на сумму 100 тысяч долларов вызвал самое большое проскальзывание – разницу в цене между ожидаемой и исполненной ценой – наблюдавшуюся более чем за месяц на различных биржах. Такое значительное расхождение в ценах предполагает, что глубина портфеля заказов для крупных рыночных транзакций недостаточна, что сигнализирует об ухудшении ликвидности на рынке BCH.

Разрыв между ожидаемой ценой транзакции и окончательной ценой ее исполнения называется проскальзыванием. Повышенный уровень проскальзывания указывает на недостаточную текучесть рынка и/или повышенную волатильность рынка.

Согласно отчету Кайко, расхождение между ценами покупки и продажи Bitcoin Cash (BCH) значительно увеличилось 5 июля, в день, когда Mt. Gox объявила о возмещении расходов. На Bybit спред вырос до 2,8% с первоначальных 0,2%, а на Itbit — до 3,5% с предыдущих 0,3%.

Как криптоинвестор, я заметил, что низкая ликвидность стала серьезной проблемой, особенно для альтернативных криптовалют, с тех пор, как биржа FTX и ее дочерняя фирма Alameda Research столкнулись с банкротством в ноябре 2022 года. Alameda была ведущим маркет-мейкером, поставляющим ликвидность на миллиарды долларов. к альткоинам. Следовательно, отсутствие их присутствия заставило многих инвесторов искать другие источники или иметь дело с большими спредами между ценами покупки и продажи.

Как криптоинвестор, я заметил, что во время погашения Mt. Gox плохая ликвидность на рынке совпала со значительным давлением продаж. Наиболее заметное увеличение проскальзывания наблюдалось на биржах Itbit и Bybit. Проще говоря, было сложно покупать или продавать криптовалюты по желаемой цене из-за нехватки свободных средств на рынке, что приводило к большей, чем обычно, разнице в ценах между ордерами на покупку и продажу на этих конкретных платформах.

С точки зрения Джеффа Дормана как главного инвестиционного директора Arca, роль маркет-мейкеров исчезла по сценарию, напоминающему кризис кредитного рынка 2009–2010 годов.

Как исследователь, изучающий рынок криптовалют, я заметил, что последствия инцидента с Alameda/FTX в 2022 году продолжают вызывать волну. Маркет-мейкеры ушли со сцены, оставив после себя нехватку ликвидности. Посредники отсутствуют, что затрудняет бесперебойную торговлю. Следовательно, если кому-то понадобится продать токен, цена существенно пострадает из-за отсутствия притока в ликвидные фонды и смещения розничных инвесторов в сторону мемкоинов и акций.