Как криптоинвестор с юридическим образованием, я выражаю обеспокоенность по поводу неправильного понимания регулирования в отрасли в течение последних двух лет. Проблема не в том, какое агентство регулирует токены; Дело в том, что токены динамичны по своей природе, и никакая система регулирования не может это учесть.
Как опытный аналитик, я часто обращался к заблуждениям, связанным с регулированием в секторе блокчейнов, за последние два года. Речь идет не только о том, чтобы обозначить конкретный токен как ценную бумагу или товар, но, скорее, о устранении основной причины нашей путаницы: отсутствия ясности в определении самих токенов.
Александра Дамскер выступает одновременно в качестве юриста и стратегического советника, предоставляя консультации по юридическим и операционным вопросам. Ее профессиональный опыт включает работу адвокатом в Комиссии по ценным бумагам и биржам США и в юридической фирме Mayer Brown. Кроме того, она является основателем успешно действующего бизнеса.
Примечание. Мнения, выраженные в этом столбце, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.
Регулирующие органы для токенов взаимозаменяемы, поскольку все они имеют общую основу: регулируемая организация остается неизменной. Акции представляют собой неизменяемый финансовый актив с момента их создания до тех пор, пока они не будут аннулированы или компания не прекратит свое существование. Аналогично, бумажная валюта сохраняет свою идентичность с момента чеканки до момента ее уничтожения.
Как аналитик, я бы сказал это так: я хотел бы уточнить, что я не имею в виду токены как статические сущности. Вместо этого они обладают способностью выполнять несколько функций для разных держателей или даже для одного держателя одновременно. К сожалению, ни одна существующая нормативно-правовая база не способна обеспечить такую универсальность.
Давайте посмотрим на некоторые возможности токенов и регуляторные последствия каждого из них:
- Перемещать транзакции по цепочке. Это чисто функционально и нерегулируемо.Стимулируйте людей, которые вносят свой вклад в обеспечение безопасности и управления блокчейном. Это обмен на рабочую силу или услуги, который не зависит от предполагаемой стоимости токена и поэтому не регулируется.Представляет ценность, физическую или цифровую. Это регулируется только тогда, когда регулируется лежащая в основе представленная вещь (например, токен, представляющий телевизор, не регулируется, но регулируется токен, представляющий долю акций Tesla).Представляет физический или цифровой продукт или группу прав. Это всего лишь продукт, и он не регулируется, за исключением каких-либо прав интеллектуальной собственности, которые могут возникнуть.Оплата товаров или услуг, кроме комиссий за транзакции (т. е. комиссий за газ). Это сложно: если это не стейблкоин, он похож на валюту, но не совсем то же самое. (Помните, что валюты предназначены для сохранения стоимости, которая остается в узком диапазоне ключевого целевого или обменного курса. Активы, с другой стороны, предназначены для колебаний в стоимости – именно поэтому ваши крошечные инвестиции во что-то внезапно становятся ценными. столько-то, иначе ваши огромные инвестиции во что-то еще упадут впустую.) Валюты регулируются Министерством финансов США, включая FinCEN и IRS.Оплата транзакционных комиссий (комиссий за газ). Это плата за обслуживание, и она, как правило, не регулируется.Представляет частичное значение. (Это здорово – вы не можете владеть частичным запасом или частичной картиной, но вы можете получить дробную стоимость практически чего угодно, если токенизируете это.) Это тоже сложно: как правило, если вы разбиваете актив на части, интересы, в которых каждый разделяет интересы в целом, это ценная бумага, регулируемая SEC. Но если вы разбиваете вещи таким образом, что вам принадлежит что-то отдельное и индивидуальное, а не часть целого, это, как правило, НЕ является ценной бумагой. Однако это может быть товар, например биткойн (BTC).Представляют вознаграждение за принятие риска или предложение товара или услуги, например, ставку на цепочки без проведения проверки или оплату токенов, предоставленных в долг пулу ликвидности, платформе заемщика или приложению. Это регулируется органами регулирования ценных бумаг и казначейства.Представляете право голоса. Регулируется SEC только в публичных компаниях.Представляет воспринимаемую или спекулятивную рыночную стоимость. Ценная бумага или товар, регулируемые SEC или CFTC соответственно.
См. также: Действительно ли законопроект FIT21 Палаты представителей является тем законодательством, в котором нуждается криптовалюта? | Мнение
Я признаю сложность и искусственность существующей нормативной базы применительно к токенам. Эта структура предполагает, что все, что попадает под его юрисдикцию, будет статичным и неизменным. Однако такое предположение маловероятно и невозможно в контексте таких динамических систем, как токены.
Попытка принудительного внедрения токенов в устаревшие структуры может обеспечить в лучшем случае минимальные преимущества в плане безопасности, одновременно подавляя стремление к инновациям в долгосрочной перспективе. Мы заслуживаем большего. Более того, учитывая растущую распространенность квантовых вычислений и других передовых технологий, способных к мгновенной трансформации, крайне важно, чтобы мы действовали быстро, чтобы адаптироваться и совершенствоваться.
Смотрите также
2024-05-30 21:47