По словам ARK Invest, стейкинг Ether создает эталон для криптоэкономики

Как опытный инвестор с многолетним опытом работы в криптосфере, меня все больше привлекает растущее явление стейкинга эфира и его влияние на ландшафт DeFi. Внимательно наблюдая за развитием этого пространства, интересно наблюдать, как stETH становится новым эталоном обеспечения в децентрализованных финансах.

Медленно, но верно стейкинг эфира (stETH) становится эталоном для всей ончейн-экономики.

Судя по выводам недавнего отчета ARK Invest, похоже, что Эфир, сделанный в рамках денежно-кредитной политики Эфириума, превратился в исключительный вид актива, который имеет сходство с суверенными облигациями.

Лоренцо Валенте, исследователь ARK Invest, объясняет, что доход от ставок ETH функционирует как индикатор активности в рамках смарт-контрактов и экономических колебаний на рынке цифровых активов, подобно тому, как ставка по федеральным фондам сигнализирует о тенденциях в традиционных финансах.

Сравнение размещенного эфира с суверенными облигациями

Ethereum устроен таким образом, что люди, владеющие Ether (ETH), могут размещать свои токены в сети, тем самым обеспечивая их безопасность, в обмен на получение дохода. Согласно данным CESR CoinDesk, на данный момент прибыль от размещения Ether составляет 3,27% годового дохода.

Кроме того, вы можете встретить токен, известный как stETH, который связан с инициативой Lido. Стейкеры Ethereum имеют возможность использовать этот токен на платформах децентрализованного финансирования (DeFi).

Тот факт, что ставка на эфир приносит доход, делает актив сопоставимым с суверенными облигациями, которые представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные правительствами для собственного финансирования. Инвесторы могут выкупить этот долг и со временем заработать на нем проценты.

Однако в докладе говорится, что стейкинг эфира отличается от облигаций в нескольких важных аспектах.

В некоторых случаях различия выгодны. Например, в отличие от правительств, которые могут не выполнить свои обязательства по погашению долга, таких как Аргентина в 2020 году, Эфириум не способен объявить дефолт по поставленному на ставку Эфиру. Сеть гарантирует, что пользователи могут снимать свои средства в любое время, а возвраты продолжают выплачиваться последовательно, хотя и с меняющейся процентной ставкой в ​​зависимости от активности в сети. Одним из существенных рисков, связанных с облигациями, является инфляция. Если правительство перепечатывает валюту, а инфляция превышает доходность облигаций, инвесторы теряют покупательную способность.

Эфир может столкнуться с инфляцией, если сетевая активность значительно снизится, в результате чего скорость создания эфира превысит количество, сжигаемое во время транзакций. Этот механизм сжигания уменьшает общее количество эфира каждый раз, когда происходит транзакция. Процесс инфляции эфира становится более прозрачным благодаря внутрисетевым данным. Например, за последние 30 дней годовой темп роста предложения эфира составил примерно 0,33%. Такие сайты, как ультразвук.деньги, предоставляют эту информацию в качестве агрегаторов данных.

Однако хранение Эфира на ставке не лишено потенциальных недостатков. Сеть имеет право распустить стейкинг Эфира, например, если валидаторы – организации, инвесторы которых стейкают свой Эфир; они обрабатывают транзакции – сталкиваются с операционным сбоем или действуют вредно для сети. Этот сценарий обычно называют «резкой».

Государственные облигации несут политическую и нормативную неопределенность, но они не исчезнут мгновенно или не будут уничтожены автоматизированными системами в случае неудач.

Подводя итог, суверенные облигации часто привлекательны из-за своей стабильности и низкой волатильности, что делает их безопасными инвестициями, даже похожими на наличные деньги. С другой стороны, криптовалюта Ether очень волатильна: за последний год она выросла на 65%. Следовательно, инвесторы не могут отнести стейкинг эфира к той же группе с низким уровнем риска, что и облигации, из-за его волатильности.

В отчете отмечается, что, хотя традиционные суверенные облигации и Ethereum (ETH) имеют некоторые общие факторы риска, такие как инфляция, изменения процентных ставок и обесценивание валюты, характеристики и последствия этих рисков могут сильно различаться. Кроме того, стейкинг ETH представляет исключительные риски, связанные с сетевой безопасностью, поведением валидаторов и сбоями в смарт-контрактах — аспекты, которые обычно не встречаются с традиционными суверенными облигациями.

Растущее использование в DeFi

либо путем создания собственных валидаторов, либо путем инвестирования через платформы децентрализованного финансирования (DeFi), такие как Lido (LDO) или Rocket Pool (RPL). Эти платформы сотрудничают с авторитетными валидаторами и решают все технические аспекты ставок от имени своих пользователей.

Примечательно, что они предлагают токены ликвидных ставок (LST), которые эквивалентны количеству эфира, инвестированному пользователями в сеть. Это значительное преимущество, поскольку их Эфир остается защищенным и генерирует доход, однако инвесторы могут продолжать использовать токены stETH (обычно используемые LST) для различных других целей – например, в качестве залога на кредитных платформах.

Проще говоря, преимущество, которое предлагает stETH, становится все более привлекательным, что приводит к постепенной замене ETH в качестве предпочтительной формы залога на рынке децентрализованного финансирования (DeFi).

Согласно отчету, около 2,7 миллиона единиц stETH в настоящее время используются в качестве залога в децентрализованном финансировании (DeFi), что составляет около 31% от общего объема поставок stETH. Это предпочтение во многом обусловлено финансовым преимуществом, которое оно предоставляет инвесторам, поставщикам ликвидности и маркет-мейкерам, предлагая эффективность капитала.

На данный момент около 1,3 миллиона единиц, 598 000 единиц и 420 000 единиц stETH защищены в Aave V3, Spark и MakerDao соответственно. Эти суммы служат залогом для облегчения выдачи кредитов или стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой, на этих платформах.

Стать эталоном

Согласно утверждению в отчете, поскольку стейкинг Ether (stETH) становится все более популярным среди основных платформ DeFi, это вызывает постепенное изменение более широкого финансового ландшафта криптовалют.

Это связано с тем, что проекты направлены на то, чтобы продемонстрировать инвесторам, что по сравнению с простым хранением эфира и получением прибыли, их инвестиции принесут большую прибыль с поправкой на риск. Кроме того, реинвестирование этих доходов увеличит прибыль.

Согласно отчету, фонд закрытого типа должен будет превысить доходность Ethereum (ETH) примерно на 31% в течение семилетнего периода, без учета какого-либо потенциального роста цен, если он стремится соответствовать доходности в 4%, начисляемой ежегодно. на ЭТХ.

Одна из причин, по которой такие проекты, как Solana (SOL) и Avalanche (AVAX), которые являются конкурирующими платформами уровня 1, предоставляют более высокие процентные ставки для размещения токенов, заключается в мотивации инвесторов. Это связано с тем, что эти активы, как правило, более рискованные и более волатильные, что требует более высокой доходности с течением времени для поощрения долгосрочного владения.

По данным ARK Invest, возросшая потребность в стейкинге Эфира оказывает нагрузку на платформы децентрализованного финансирования (DeFi), которые предлагают кредиты в активах стейблкоинов.

Согласно отчету, Sky (ранее известная как MakerDAO) повысила процентную ставку по заблокированной DAI, своей собственной стабильной монете, из-за интенсивной активности продаж и падения предложения. Кроме того, инвесторы на Aave и Compound получают более высокую прибыль за кредитование стейблкоинов, поскольку пользователи предпочитают кредитовать stETH и брать взаймы стейблкоины вместо прямого кредитования стейблкоинов.

Проще говоря, по мере того, как stETH захватывает большую часть рынка, все больше решений в рамках криптовалютной экономики будет зависеть от доходности поставленного на кон Ether. По сути, поставленный на карту Эфир может выполнять в криптоэкономике те же функции, что и ставка финансирования Федеральной резервной системы в глобальной финансовой системе.