Октябрьский срок действия опционов на Биткойн на сумму 4,2 миллиарда долларов может увеличить краткосрочную волатильность

Как опытный аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы в традиционных финансах и криптопространстве, я был свидетелем приливов и отливов на рынках, таких как приливы и отливы. Предстоящая неделя особенно интригует, учитывая приближающееся истечение срока действия важных опционных контрактов на биткойн (BTC) и эфир (ETH) на Deribit.

Как исследователь, изучающий ситуацию с криптовалютами, я ожидаю, что на этой неделе могут наблюдаться некоторые временные колебания рынка из-за приближающегося истечения срока действия ежемесячных опционных контрактов на Биткойн (BTC) и Эфир (ETH) в пятницу.

На Deribit в 08:00 UTC будут заключены опционные контракты на Биткойн (BTC) и Эфириум (ETH) на сумму примерно 4,2 миллиарда долларов и 1 миллиард долларов США соответственно. Опцион предоставляет своему держателю привилегию, а не необходимость купить или продать базовый актив по заранее определенной цене в течение определенного периода времени.

Судя по данным Deribit, важно, что опционы на BTC стоимостью более 682 миллионов долларов, что составляет примерно 16,3% от общей суммы 4,2 миллиарда долларов, истекают «в деньгах». Большинство из них являются опционами колл. Опцион считается «в деньгах», когда его цена исполнения ниже текущей рыночной ставки в случае колл-опционов, а для пут-опционов — когда цена исполнения выше спотовой цены.

Из-за этой ситуации может возникнуть волатильность рынка, поскольку держатели прибыльных опционов «в деньгах» (ITM) могут решить обналичить свои ставки или скорректировать свои позиции до наступления истечения срока действия. Предыдущий квартальный срок погашения 30 сентября продемонстрировал аналогичную картину открытого интереса.

Согласно данным Deribit, по мере приближения даты истечения срока действия количество открытых опционов колл на биткойны (бычьи ставки) превышает количество опционов пут (медвежьи ставки) в соотношении 3 к 2 с соотношением 0,62. Это говорит о том, что трейдеры в целом оптимистичны в отношении движения цены Биткойна, учитывая его недавний рост до $70 000 впервые с июля. Проще говоря, на каждые 100 опционов «колл» (ставок на повышение цены) в игре имеется 62 опциона «пут» (ставок на понижение цены). Преобладание опционов колл не является неожиданным, учитывая недавний рост Биткойна.

Максимальная боль за 64 тысячи долларов

Максимальный уровень опционов на Биткойн, при котором большинство из них, скорее всего, окажутся бесполезными, что приведет к значительным потерям для покупателей опционов и значительной прибыли для тех, кто продает опционы, оценивается в 64 000 долларов США.

В настоящее время Биткойн колеблется в районе 67 000 долларов, что значительно превышает его максимальный уровень боли. С другой стороны, Эфир торгуется примерно на максимальном уровне боли в 2600 долларов. С точки зрения теории максимальной боли это предполагает, что Биткойн может увидеть дальнейшее снижение до истечения срока действия, в то время как потенциальный недостаток Эфира кажется ограниченным. Как криптоинвестору, мне интересно наблюдать за динамикой рынка и соответствующим образом адаптировать свои стратегии.

Теория максимальной боли предполагает, что действия, предпринятые трейдерами, продавшими опционы до истечения срока действия, могут повлиять на цену актива в направлении максимальной болевой точки. Тем не менее, в криптовалютном сообществе ведутся дебаты относительно влияния этой теории на рыночные цены, причем некоторые полагают, что рынок опционов еще недостаточно значителен, чтобы существенно влиять на спотовую цену.

Рынок опционов продолжит расти

Рынок криптовалютных опционов значительно расширился за последние четыре года, но остается относительно скромным по сравнению со спотовым рынком. По последним данным в пятницу, ежедневный объем торгов на спотовом рынке составил около $8,2 млрд, тогда как на рынке опционов — около $1,8 млрд. Более того, предстоящее истечение срока действия контрактов на биткойн-опционы на сумму около 4,2 миллиарда долларов в эту пятницу представляет собой менее 1% ее текущей рыночной капитализации в 1,36 триллиона долларов.

В будущем, учитывая рост участия учреждений на рынке, вполне возможно, что Биткойн может вырасти и распространиться на различные продукты, связанные с криптовалютой. Примечательно, что в пятницу Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила опционы, связанные со спотовыми биткойн-ETF. Это следует за предыдущим одобрением SEC торговых вариантов для iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock.

Джефф Парк, руководитель альфа-стратегий в Bitwise Invest, считает это одобрение новаторским. Он подчеркивает, что, по его мнению, крайне важны биржи, предлагающие центральных гарантов (функция, которую в настоящее время не предоставляют LedgerX и Deribit). Более того, он ожидает, что эти опционы станут доступны для торговли начиная с первого квартала 2025 года.