Нет, крипто-ETF Гонконга недоступны в материковом Китае

Как долгосрочный криптоинвестор с опытом работы в области международных финансов и экономики, я с большим интересом следил за развитием крипто-ETF в Гонконге. Постоянные слухи о том, что эти средства будут доступны инвесторам из материкового Китая через Stock Connect, подогревают волнение и спекуляции в сообществе.

По мере приближения даты запуска крипто-ETF в Гонконге возник всплеск спекуляций о том, что эти средства могут быть доступны китайским инвесторам через систему Stock Connect, что позволит им торговать ценными бумагами Гонконга на материке.

После введения ETF они пока остаются недоступными. Однако упорные слухи отказываются утихать. Правда в том, что, хотя торговля криптовалютой остается доступной в ограниченных количествах для инвесторов из материкового Китая, наличие ETF с погашением в натуральной форме может значительно увеличить ликвидность, потенциально бросая вызов мерам Китая по контролю за капиталом.

В недавней статье в газете South China Morning Post сообщалось, что некоторые биржевые фонды (ETF) станут доступными для лиц с постоянным местом жительства в Гонконге и брокерскими счетами, базирующихся на материке. Хотя эта информация верна, важно уточнить важное ограничение: это не означает, что этими ETF можно торговать на территории материкового Китая. Вместо этого торговля осуществляется в Гонконге жителями материкового Китая, имеющими вид на жительство в Гонконге и соответствующие брокерские счета. Это похоже на предложение, чтобы лица, проживающие в США, могли открыть американский брокерский счет для торговли акциями, зарегистрированными в Нью-Йорке, что невозможно в соответствии с действующими правилами.

Когда CoinDesk запросил комментарий у Гонконгской фондовой биржи (HKEX), они ответили, что по этому конкретному вопросу они недоступны в материковом Китае.

Контроль юаня

Так почему же все это так важно?

Разрешение жителям материкового Китая торговать криптовалютными ETF противоречит стратегии Пекина по управлению взлетом и падением юаня (RMB) посредством денежно-кредитного контроля. Это становится более очевидным, когда власти Гонконга разрешают создание и погашение в натуральной форме благодаря сотрудничеству между эмитентами ETF и лицензированными криптовалютными биржами в городе, практика, которую Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не допускает.

Как криптоинвестор, я понимаю, что Китай вводит строгие правила движения капитала в страну и из страны для обеспечения денежной стабильности. Эти меры направлены на смягчение резких колебаний курса валюты и предотвращение массового оттока капитала, тем самым сохраняя ценность юаня.

Несмотря на то, что Китай классифицируется как валютный манипулятор из-за преднамеренного контроля над ростом и падением юаня посредством ограничений на капитал, Китай продолжает отдавать приоритет этой стратегии в своем экономическом плане. Такой подход делает китайский экспорт доступным на международных рынках.

Как исследователь, изучающий рынок криптовалют, я обнаружил интригующий обходной путь для трейдеров, желающих обойти контроль над движением капитала. Позволяя им покупать акции криптовалютного биржевого фонда (ETF) с использованием юаней через местный брокерский счет, а затем продавать криптовалюту, полученную из этих акций, трейдеры могут эффективно обходить ограничения на перемещение средств за границу. Этот метод уже набирает популярность на сером рынке, особенно среди малых и средних предприятий в Китае, которым требуется долларовая ликвидность для управления своими международными цепочками поставок. Стейблкоины оказались эффективным решением для этой цели, предоставляя относительно стабильные и доступные средства конвертации юаней в криптовалюту и наоборот.

В Китае, хотя и не существует абсолютного запрета на криптовалюты, использование местных бирж и платежных систем для криптовалютных транзакций ограничено. Однако такие платформы, как Binance и OKX, продвигают торговые рынки USDT-Yuan через свои одноранговые сервисы, которые используют WeChat Pay в качестве посредника.

Несмотря на ограниченную ликвидность, доступную на этих рынках, достижение максимума в размере около 10–12 000 юаней (1400–1600 долларов США) является обычным явлением. Это объяснение оправдывает их существование.

Как аналитик, я бы предложил перефразировать это так: используя для этой цели брокерские счета, мы можем эффективно институционализировать отток капитала и значительно увеличить стоимость криптовалют как средства выхода из страны.