Как опытный аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы в сложных финансовых рынках, я должен сказать, что MicroStrategy (MSTR) — это интригующая игра на Биткойне (BTC). Однако это не для слабонервных и не склонных к риску инвесторов.
После выборов цена Биткойна взлетела до беспрецедентного пика, приблизившись, но не достигнув 100 000 долларов. На данный момент он составляет около 98 000 долларов. Возникает интригующий вопрос: как дела обстояли в это время у MicroStrategy (MSTR), компании, возглавляемой Майклом Сэйлором?
1) Акции компании, как и ее смелый и рискованный партнер-основатель, а также стоимость Биткойна, выросли после выборов и достигли нового рекордного максимума (ATH) выше 500 долларов США – как и следовало ожидать.
На прошлой неделе акции внезапно упали на 22% из-за коротких продаж, вызванных отчетом, ставящим под сомнение оценку компании. Это вызвало у меня любопытство по поводу любых потенциальных инвестиционных возможностей на рынке, связанных с этими акциями, или просто понимания того, стоит ли владеть MSTR вместо биткойнов.
Этот график может создать впечатление, что преимущества MSTR по сравнению с биткойнами обусловлены более высокой производительностью, но важно отметить, что MSTER имеет высокий уровень заемного капитала, при этом значительная часть его активов связана с биткойнами. Они приобрели около 386 700 BTC почти на 22 миллиарда долларов, что составляет около 99,5% их общих активов. Для финансирования этих инвестиций компания заняла около 9 миллиардов долларов под нулевую процентную ставку и привлекла дополнительные 4,6 миллиарда долларов в виде собственного капитала.
Связь между MSTR (MicroStrategy) и BTC (Биткойн) весьма значительна, о чем свидетельствуют коэффициенты корреляции Пирсона и Спирмена, которые составляют примерно 65% при использовании 12-месячных дневных цен закрытия. Когда вы исключаете кредитное плечо, корреляция становится более линейной. По сути, цена Биткойна имеет тенденцию влиять на цену MicroStrategy. Однако корреляция не очень сильная по нескольким причинам.
По сути, MicroStrategy (MSTR) может не быть подходящей заменой Биткойну (BTC). Если вы не готовы к повышенной волатильности и кредитному плечу, то инвестирование в MSTR может оказаться не идеальным выбором. Вместо этого рассмотрите возможность покупки биткойн-ETF. Вы можете воспроизвести профиль риска MSTR, торгуя бессрочными биткойн-контрактами или ETF. Однако, если вы предпочитаете высокое кредитное плечо, возможно, было бы разумнее позволить Майклу Сэйлору взять на себя этот риск, а вы как инвестор сосредоточитесь на ценовом риске. Однако имейте в виду, что биткойн-ETF не является прямой заменой MSTR.
Учитывая тесную связь между MSTR и Биткойном (BTC), а также значительные инвестиции MSTR в BTC, может ли здесь быть торговая возможность? Давайте рассмотрим возможность возврата к среднему. Значительный рост цены MSTR перед недавним падением на прошлой неделе привел к тому, что z-показатель приблизился к четырем стандартным отклонениям (4σ). Однако, как вы можете видеть из диаграммы, исторически случаи возврата к среднему были относительно редки. Во многом это связано с недавним использованием кредитного плеча для усиления позиции BTC, что значительно изменило соотношение между этими двумя активами по сравнению с предыдущими периодами.
Проще говоря, Mastercard (MSTR) потенциально может продать еще около 13 миллионов своих акций, что, возможно, увеличит разрыв между ее стоимостью и стоимостью биткойнов (BTC). Это означает, что цена Mastercard может быть значительно завышена по сравнению с Биткойном, и может произойти дальнейшее уменьшение этой разницы.
Смотрите также
2024-12-04 20:21