Майкл Сэйлор творит магию фондового рынка с помощью гигантского плана купить больше биткойнов

Как аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы в финансовом секторе, я видел немало корпоративных шагов, которые заставили бы съежиться даже самых опытных инвесторов. Однако Майклу Сэйлору и MicroStrategy удалось сбить меня с толку, повергнув скорее в трепет, чем в смятение.

В мире Майкла Сэйлора экономика кажется перевернутой.

Он превратил MicroStrategy, первоначально относительно неизвестную компанию по производству программного обеспечения, в крупнейшего корпоративного американского быка по биткойнам (BTC), накопив гигантские запасы криптовалюты.

В среду MicroStrategy заявила о намерении предложить и продать собственные акции на сумму около 21 миллиарда долларов. Это действие, которое обычно наносит ущерб акционерам большинства других публичных компаний из-за размывания акций, было ожидаемым, учитывая, что рыночная стоимость MicroStrategy на момент объявления составляла около 50 миллиардов долларов. В результате снижение цены ее акций примерно на одну треть (33%) не было бы чем-то необычным.

Однако, в отличие от большинства акций, MicroStrategy не является вашей типичной инвестицией. В четверг ее акции выросли на 1%, что означает более чем трехкратный рост с начала года. Этот всплеск поднял ее рыночную капитализацию выше, чем у Coinbase (COIN), которая ранее носила титул крупнейшей криптовалютной акции. Несмотря на снижение цены биткойна за это время, стоимость MicroStrategy сумела вырасти.

Как исследователь, я бы сформулировал это так: «Недавний рост стоимости MicroStrategy подчеркивает веру инвесторов в их стратегический подход к инвестициям в биткойны. Эта стратегия предполагает использование MicroStrategy рынков капитала для приобретения биткойнов, что приводит к увеличению количества находящихся в обращении акций. Однако, покупая биткойны, они не только размывают акции, но и повышают акционерную стоимость за счет стратегических приобретений биткойнов.

Проще говоря, продажа акций, о которой мы говорим, называется «размещением акций на рынке» и представляет собой своего рода транзакцию, которая позволяет компаниям немедленно продать свои акции по текущим рыночным ценам. Этот метод предлагает большую гибкость и меньшую нагрузку, чем традиционные вторичные предложения, когда дело доходит до приобретения капитала.

По данным Bloomberg, это действительно самый дорогой экземпляр такого рода: он в четыре раза больше любого предыдущего предложения.

Готовность акционеров MicroStrategy терпеть такой уровень разводнения, даже по ценам до объявления, вместо того, чтобы настаивать на значительных сокращениях, указывает на сильную уверенность в бизнес-плане Натаниэля Сэйлора.

По словам Джеймса Ван Стратена, старшего аналитика CoinDesk, акционеры MicroStrategy образуют особую группу. Обычно, когда акционеры сталкиваются с размыванием акций, это негативное событие. Однако в случае с MicroStrategy я радуюсь, когда мои акции размываются, потому что я знаю, что компания активно покупает биткойны. Это действие повышает стоимость каждой акции, что приносит пользу акционерам в целом.