Криптовалюте пора выпустить педаль на пол

Проще говоря, Броуди проводит параллель между блокчейном и постепенным развитием технологии передачи голоса по интернет-протоколу (VoIP). Он утверждает, что, хотя изначально у Интернета были свои недостатки, он стал преобладать в сфере общения, поскольку был доступным и легкодоступным, а конкуренция среди услуг интернет-коммуникаций была жесткой.

Честно говоря, я нахожу аналогию весьма проницательной. Однако казалось, что Броуди упустил из виду важную составляющую суммы, не так ли?

Аарон Броган является основателем и ведущим юристом Brogan Law, юридической практики, которая концентрируется на тонкостях законодательства о криптовалютах.

Что касается протокола передачи голоса по Интернету (VoIP), он объясняет, что этот процесс длился около 20 лет и включал дерегулирование, ликвидацию монополий, реорганизацию и переход от стационарных услуг к Интернету и мобильной связи.

В этом сравнении дерегуляция рассматривается как предрешенный вопрос, но я думаю, что на самом деле это важнейшая проблема блокирования нашего времени. С января 2021 года председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер реализует политику по сдерживанию развития криптовалют.

Поскольку Дональд Трамп становится все более известным, отрасль ожидает нового председателя SEC и изменения политики. Однако это только начало; в будущем, вероятно, произойдут еще больше изменений.

Регуляторный арбитраж

Правда в том, что дерегулирование не происходит само по себе. Ценность криптовалюты во многом зависит от ее достижения. Следующие четыре года предоставят возможность сделать это, но нам следует ожидать битвы. Вот почему.

На протяжении почти столетия рынки капитала США регулируются единой нормативной базой. После Великой депрессии был принят ряд законов, учредивших Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), предоставившую ей полномочия налагать определенные условия на компании, стремящиеся получить государственные средства. Эта комплексная система регулирования ценных бумаг включала в себя такие обязанности, как публикация проспекта ценных бумаг, поддержание регулярной отчетности и требование к некоторым финансовым посредникам регистрации в качестве брокеров-дилеров или национальных фондовых бирж.

Несмотря на то, что отдельные компоненты потенциально обеспечивают необходимую защиту потребителей, коллективное воздействие этой системы делает выход на государственные рынки капитала чрезмерно дорогостоящим для малого и среднего бизнеса. По оценке PWC, даже самые небольшие первичные размещения акций могут варьироваться от 2 до 12 миллионов долларов. Поддержание соблюдения этих правил также обременительно с финансовой точки зрения, как признает сама Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), заявляя, что «требования о раскрытии информации налагают несправедливое бремя на более мелкие отчитывающиеся компании с точки зрения затрат и соблюдения требований.

Есть несколько исключений, которые разрешают продажу так называемых освобожденных ценных бумаг, таких как Reg D, Reg A и Reg CF. Однако эти системы существенно ограничивают доступность торговли на вторичном рынке, а доступ к вторичным рынкам необходим для привлечения первоначальных инвестиций.

В результате это станет серьезным препятствием для процветающей экономики. Фактически, консалтинговая фирма McKinsey & Co. назвала получение достаточного финансирования оборотного капитала основным препятствием для эффективности малого бизнеса в США.

Криптовалюта была технологическим достижением, но эффектом этого развития было создание «регулятивного арбитража». Без старых склеротических ограничений новые рынки капитала, которые открыла для себя криптовалюта, взорвались почти сразу. Только в 2018 году криптовалютные компании привлекли $20,3 млрд в рамках предложений токенов — сравните это с анемичными $500 млн, привлеченными в рамках предложений Reg CF в 2023 году.

Разница заключалась не только в первичном выпуске. Вторичные рынки криптовалют практически сразу стали невероятно ликвидными, что, вероятно, помогло проектам собрать средства.

Несмотря на многочисленные первичные предложения монет (ICO) в 2017 и 2018 годах, которые потерпели неудачу и быстро потеряли свою ценность, некоторые проекты, получившие финансирование во время этого бума, продемонстрировали долгосрочный рост стоимости. Например, Polkadot (DOT), которая привлекла 65 миллионов долларов США в ходе публичной продажи токенов в 2017 году, теперь может похвастаться рыночной капитализацией около 7 миллиардов долларов США. Solana (SOL), получившая 1,76 миллиона долларов на публичной продаже токенов в 2020 году по цене 0,22 доллара за токен, с тех пор выросла более чем в 900 раз и в настоящее время оценивается в 198,89 доллара за токен. Аналогичным образом, Chainlink (LINK), который привлек $32 миллиона во время ICO в 2017 году по цене $0,11 за токен, впоследствии подорожал в 123 раза до $13,56 за токен.

Несмотря на повторяющиеся периоды роста и упадка криптовалюты, приход к власти председателя Генслера в 2021 году, похоже, бросил тень на отрасль, которая выходит за рамки типичной волатильности. Например, взгляните на индекс CoinDesk 20, который отслеживает крупнейшие криптовалюты — после января 2021 года была введена только одна.

Если задуматься сейчас, эта мера регулирования кажется логичной. Если основная сила криптовалют заключается в предоставлении реальных способов обойти чрезмерный контроль со стороны регулирующих органов, то их присутствие напрямую ставит под сомнение авторитет регулирующих органов.

Отношения между криптовалютами и экономикой США в целом — это не битва, в которой выигрыш одной стороны равен проигрышу другой. Когда криптовалютные предприятия и местный бизнес процветают, это приносит пользу всем. Однако борьба между SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам) и криптовалютным сектором действительно является игрой с нулевой суммой. В этом сценарии, если SEC решит ограничить эти рынки, криптовалютные проекты не смогут на них работать. И наоборот, если криптопроекты получат доступ к этим рынкам, ограничения SEC на время станут неактуальными.

Годы впереди

В настоящее время Дональд Трамп выразил намерение отменить неофициальный запрет на криптовалютные инициативы, заявив, что правила будут разрабатываться людьми, которые с энтузиазмом относятся к этому сектору. Следовательно, криптоиндустрия с энтузиазмом приветствует избрание Трампа как позитивный знак для роста и развития.

Как криптоинвестор, я воздерживаюсь от праздничных танцев – это только отправная точка. Как только вы поймете, что криптовалюта подрывает Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), станет ясно, что они не откажутся от контроля без боя. Человек, выбранный Трампом председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам, вероятно, будет более дружелюбным к отрасли, чем председатель Генслер, но им по-прежнему будет движима та же мотивация сохранить власть. И через четыре года после своего назначения они уйдут, и на их место может занять другая фигура.

5 ноября криптоиндустрия получила возможность. В период до 20 января 2029 года нам крайне важно ускорить наши усилия — убедиться, что человек, вступивший во владение SEC после этого периода, никогда больше не будет иметь возможности ограничивать отрасль.

С моей точки зрения, стоящая задача состоит из двух частей. Первоначально нам необходимо значительно расширить признание этой отрасли в секторах розничной торговли. Такое широкое внедрение имеет решающее значение для завоевания поддержки потребителей, что делает его важной частью ландшафта. Ярким примером является Uber, чье выживание было обеспечено, когда клиенты напрямую выражали свою поддержку политикам в трудный период. Учитывая свою природу, криптовалюта представляет собой прекрасную возможность воспроизвести этот сценарий. Таким образом, наше предложение розничным избирателям должно быть убедительным и неоспоримым.

Следующий шаг: давайте сотрудничать с нашими недавно сформированными партнерами в Вашингтоне, чтобы создать правовую основу для постоянного принятия криптовалют в качестве нормативной альтернативы. Частичного подхода будет недостаточно. Конгресс должен создать надежную структуру, которая выдержит испытание временем и будущими администрациями.

Часы тикают.

Как страстный криптоинвестор, я хотел бы уточнить, что, хотя мои взгляды, изложенные здесь, могут найти отклик у вас, они не всегда могут полностью совпадать с взглядами CoinDesk Inc., ее владельцев или аффилированных лиц. Давайте вместе путешествовать по этому захватывающему миру криптовалют!