Крипто для советников: токенизация реальных активов

В книге «Спросите эксперта» Карлос Доминго, генеральный директор Securitize, обсуждает причины, по которым инвесторов привлекают эти активы на современном финансовом рынке.

– Сара Мортон

В настоящее время вы просматриваете наш еженедельный дайджест «Крипто для советников», публикацию CoinDesk, которая расшифровывает мир цифровых активов, особенно для финансовых консультантов. Чтобы получать его на свой почтовый ящик каждый четверг, подписайтесь здесь.

Почему для инвестиционных портфелей следует учитывать токенизированные ценные бумаги на сумму более 40 миллиардов долларов

В этом году я заметил значительный всплеск интереса к токенизированным активам, таким как акции, облигации, инвестиционные фонды, недвижимость и ценные бумаги, обеспеченные активами, — которые в криптосфере часто называют «реальными активами». Финансовые тяжеловесы, такие как BlackRock, Hamilton Lane, JP Morgan, DTCC и Broadridge, активно исследуют эти активы из-за их операционных преимуществ и уникальных профилей доходности, которые становятся все более очевидными.

В чем смысл токенизации? Используя технологию блокчейна, токены RWA служат цифровыми эквивалентами финансовых инструментов, упомянутых ранее. В отличие от криптовалют, эти цифровые активы соответствуют глобальным правилам ценных бумаг. Они работают на регулируемых платформах, используя преимущества приложений децентрализованного финансирования (DeFi) для улучшения функциональности и производительности.

Проще говоря, рынок токенов безопасности представил различные типы токенизированных активов. К ним относятся акции компаний, проводящих предварительное публичное размещение, курортов, винных и алмазных фондов, а также уникальные ценные бумаги, связанные с добычей биткойнов или прибылью от ряда предприятий. С более традиционной стороны мы видели такие предложения, как Secondary Fund VI Гамильтона Лейна по секьюритизации, или продукты ликвидности, такие как Фонд институциональной ликвидности в долларах США (BUIDL) BlackRock и Фонд государственных денег США OnChain Франклина Темплтона (BENJI). Если вам интересно, почему вводятся продукты ликвидности, прочтите нашу статью на CoinDesk под названием «Crypto Long & Short».

Зачем включать авторитетные инвестиционные фонды с высокой стоимостью на платформы блокчейна? Финансовые консультанты могут быть заинтересованы в диверсификации портфелей своих клиентов активами, которые предлагают более высокую доходность. Однако эти фонды часто требуют значительных первоначальных инвестиций, например, 5 миллионов долларов. Представьте, что ваши клиенты могли бы инвестировать меньшую сумму, например 20 000 долларов. Больше людей получат доступ к привлекательной доходности с поправкой на риск, консультанты смогут более точно управлять портфелями своих клиентов, а эмитенты смогут более эффективно обращаться со своими инвесторами благодаря преимуществам технологии блокчейн. Этот подход можно применить к широкому спектру активов, что позволит индивидуально управлять портфелем в эпоху, когда передача богатства демонстрирует различные предпочтения в распределении активов и профили рисков. Это также будет полезно молодому поколению, которое стремится участвовать в рынке криптовалют.

Как RWA соотносятся с криптовалютами? Могут ли они приносить экстремальную прибыль, как криптовалюта? Не совсем, но они могут способствовать стабильности портфеля цифровых активов, обеспечивать доступ к нишевым классам активов, к которым раньше было трудно получить доступ, и добавлять к ним функциональность, в конечном итоге формируя динамичную финансовую систему. пейзаж.

Согласно отчету STM о рынке ценных бумаг RWA за август 2024 года, теоретическая коллекция всех RWA, отслеживаемых STM, в качестве токенов безопасности превзошла индекс CoinDesk 20 (CD20) в этом месяце с приростом на 3,03% по сравнению с потерей CD20 на 14,45%. Что касается исторических показателей, этот пакет токенов безопасности, как правило, демонстрировал меньшую положительную доходность, выражаемую однозначным числом, в то время как CD20 пережил как месяцы с аналогичной производительностью, так и месяцы с двузначным снижением. Эта закономерность предполагает присущую криптовалютному рынку волатильность.

В анализе августа 2024 года, который я проводил ранее, традиционные рынки начались со спада, вызванного, среди прочего, падением индекса Nikkei, ростом уровня безработицы и опасениями по поводу надвигающейся рецессии в США. Первоначально эта нисходящая тенденция отразилась на рынке криптовалют, но в течение месяца он пытался восстановиться, но в конце концов снова упал. Интересно, что в то время как некоторые секьюрити-токены следовали этой схеме потерь, другие продемонстрировали существенный рост, что положительно повлияло на общую производительность нашей инвестиционной корзины. Для более глубокого изучения активов, взвешенных по риску (RWA), я рекомендую вам ознакомиться с нашим последним исследовательским отчетом.

— Хевиг Конингс, генеральный директор и основатель Security Token Market

Спросите эксперта

Каков ваш прогноз относительно будущего развития казначейского рынка, общая заблокированная стоимость которого (TVL) в настоящее время превышает 2 миллиарда долларов?

Ожидается, что быстрое расширение рынка продолжится из-за неиспользованных возможностей цифровых секьюритизированных государственных облигаций или токенизированных казначейских облигаций. В отличие от традиционных финансов, где никто не предоставляет доллары в качестве обеспечения, казначейских облигаций в два раза больше, чем долларов: ошеломляющие 150 миллиардов долларов в стейблкоинах по сравнению с всего лишь 2 миллиардами долларов в казначейских облигациях. Со временем это несоответствие может измениться. Ведущие криптовалютные организации, скорее всего, начнут вкладывать фонд стабильной стоимости, по сути, краткосрочные токенизированные государственные облигации, которые приносят доход учреждению, вместо стейблкоинов, прибыль от которых поступает эмитенту. Эти цифровые ценные бумаги уже используются в управлении казначейством крупными криптоигроками. Эта тенденция призвана открыть новые возможности, ускорить внедрение и стимулировать рост как фонда, так и рынка токенизированных казначейских облигаций.

Вопрос: Как может измениться спрос на токенизацию различных типов активов, если Федеральная резервная система поднимет процентные ставки в этом месяце, как и ожидалось?

Когда процентные ставки растут, инвесторы, как правило, предпочитают хранить свои средства в казначейских облигациях. В конце концов, кто не выберет инвестицию, предлагающую доходность 5% с минимальным риском, вместо инвестиции с потенциальной доходностью, но со значительно повышенным риском и проблемами ликвидности?

Мы ожидаем, что процентные ставки снизятся в течение следующих 12-18 месяцев.

Важно помнить, что процентные ставки высоки, а инфляция также высока, поэтому инвесторы на самом деле не получают той прибыли, которую, как они думают, они зарабатывают, потому что их доллары обесцениваются. Когда и ставки, и инфляция снизятся, казначейские облигации по-прежнему будут ценными, потому что они безрисковые. Между тем, будет спрос на другие активы с фиксированным доходом, которые находятся рядом с казначейскими облигациями на кривой риска. Они предлагают более высокую доходность и по-прежнему ликвидны, что компенсирует падение безрисковой доходности. Такие типы активов, как, например, частный кредит, станут следующей тенденцией в этой волне токенизации.

— Карлос Доминго, генеральный директор и соучредитель Securitize

Продолжить чтение