Как опытный исследователь, ставший свидетелем эволюции блокчейна с самого его зарождения, я могу с уверенностью сказать, что новая трилемма, с которой мы сталкиваемся сегодня — продукты, клиенты и одобрение регулирующих органов — столь же сложна, как и первоначальная. Сфера цифровых активов прошла долгий путь с тех пор, как Ethereum считался многообещающей, но ограниченной по мощности сетью.
Первоначальная трилемма блокчейна утверждала, что пользователям блокчейна всегда придется выбирать между децентрализацией, масштабируемостью и безопасностью. В лучшем случае их может быть двое из трёх. Новая трилемма касается продуктов, клиентов и одобрения регулирующих органов. Опять же, выберите любые два.
В дебатах о технологической трилемме для Ethereum сеть исторически хвалилась за ее надежную децентрализацию и безопасность, но ее пропускная способность была существенным ограничением. Однако, поскольку технология блокчейна со временем значительно изменилась, большинство пользователей теперь считают, что все три аспекта — децентрализация, безопасность и емкость — в целом удовлетворительны, хотя балансирование между этими приоритетами остается сложной задачей.
Многие люди рассматривают переход Ethereum от Proof of Work (PoW) к Proof of Stake (PoS), а также внедрение сетей уровня 2, как важный поворотный момент, когда решения между этими вариантами имели существенные последствия. Сейчас Ethereum по-прежнему обеспечивает надежную безопасность и децентрализацию в качестве своего фундаментального уровня. Однако многочисленные доступные сети уровня 2 предлагают беспрецедентную масштабируемость.
В этом году наблюдалось ускорение значительного изменения текущей ситуации, в первую очередь из-за одновременного одобрения биржевых фондов Биткойна и Эфириума (ETF) в США и запуска регулирования рынков криптоактивов (MiCA), действующего в Европа. Эти ключевые вехи, наряду с принятием многими другими странами системы регулирования цифровых активов, вызывают фундаментальную трансформацию на рынке.
Многие известные мировые компании, занимающиеся цифровыми активами, владеют продуктами и клиентурой, но им не хватает необходимого разрешения регулирующих органов. Фактически, более 70% криптовалютных транзакций и торговли происходят за пределами регулируемых юрисдикций. Из-за недавнего спада на рынке несколько криптоцентрических компаний свернули свои попытки получить лицензии на основных рынках. Следовательно, эти фирмы могут похвастаться уже существующей клиентской базой и многочисленными решениями в области цифровых активов, но они все еще ожидают одобрения регулирующих органов, которое позволило бы им перенести свою деятельность на берег и получить новые источники дохода.
Обычно наблюдается группа фирм, которые специализируются на цифровых активах на регулируемых рынках. Эти компании разработали продукты и получили одобрение регулирующих органов, но у них нет клиентской базы. Вместо этого их основное внимание было сосредоточено на создании цифровых активов в регулируемых условиях. Они были пионерами в этой области по сравнению с традиционными финансовыми учреждениями, получив одобрение на свои продукты, но не имея устоявшейся клиентской базы для их сбыта.
В конечном счете, вы найдете крупнейшие и наиболее авторитетные финансовые учреждения – банки. Эти учреждения могут похвастаться обширной клиентурой и сложными системами соблюдения нормативных требований, однако им обычно не хватает цифровых активов, которые они могли бы предоставить.
Как и в случае с технической трилеммой, достижение гармоничного сочетания, обеспечивающего полное соответствие нормативным требованиям, широкий ассортимент продукции и обширную базу пользователей, является сложной задачей из-за его неуловимого совершенства. Множество препятствий мешают нам реализовать такой идеальный сценарий.
В первую очередь, основной барьер в предоставлении услуг всем потребителям лежит на самих регуляторах, и понятно, почему так происходит. В моих обсуждениях с этими регулирующими органами они постоянно различают типы предложений, которые они считают подходящими и безопасными для обычных клиентов, и те, которые подходят для опытных инвесторов. Криптовалюты и цифровые активы из-за их высокого риска и волатильности не рекомендуются людям, которые испытывают финансовые трудности от зарплаты до зарплаты.
Серьезная проблема заключается в различиях культур этих различных образований. Оффшорная криптовалюта, независимо от того, насколько она легитимна, проверена и эффективно управляется, принципиально отличается от традиционных банковских гигантов. Это люди, которые осмелились основать бизнес, несмотря на то, что их коллеги сомневались в легитимности криптовалюты. Маловероятно, что они будут процветать в традиционной банковской культуре.
В конце концов, я убежден, что, как и в случае с технической трилеммой, рынок дойдет до стадии, когда все виды клиентов и услуг будут предлагать предложения, удовлетворяющие большинство. Те, кто ищет более высокий риск, могут найти его в регулируемой среде, но не в самых традиционных финансовых учреждениях. Между тем, отдельные пользователи откроют для себя тщательно выбранную точку входа с меньшим риском в сектор цифровых активов.
Важно отметить, что мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и могут не совпадать с взглядами CoinDesk, Inc., ее заинтересованных сторон или глобальной организации EY и ее дочерних компаний. >
Смотрите также
2024-10-18 20:23