Биткойн вырос на 40% с начала года, но золото выигрывает по доходности с поправкой на риск

Как опытный инвестор, у которого есть несколько седых волос, я на собственном горьком опыте усвоил, что прибыль сама по себе не рассказывает всей истории. Соотношение риска и прибыли является истинной мерой стоимости инвестиций, и кажется, что Биткойн отстает в этом отношении по сравнению с золотом.

В этом году Биткойн (BTC) взлетел более чем на 40%, затмив многие известные фондовые рынки, инвестиции в облигации, золото и даже нефть, которая испытала рост из-за глобальных политических конфликтов.

Впечатляющие результаты Goldman Sachs, судя по собранным ими данным, не полностью компенсируют высокий уровень волатильности.

По сравнению с золотом, соотношение волатильности к доходности Биткойна в этом году относительно низкое – менее 10%, при этом золото имеет гораздо более высокую, лидирующую в отрасли, скорректированную доходность, близкую к 20%. Этот коэффициент измеряет доходность инвестиций на каждую единицу риска или волатильности. В абсолютном выражении стоимость золота выросла на 28%.

Проще говоря, среди инвестиций, которые не привязаны к фиксированному доходу и чувствительны к росту, токен Ethereum, японский индекс TOPIX и индекс S&P GSCI Energy имеют меньшую волатильность по сравнению с биткойнами, согласно октябрьскому отчету Goldman Sachs. 7-я нота под названием «Масло в кипении».

Эта относительно низкая производительность с поправкой на риск подтверждает давнее мнение криптоскептиков о том, что биткойн слишком волатильен, чтобы стать безопасным убежищем, как золото.

На прошлой неделе, когда Иран запустил ракеты в сторону Израиля, что привело к эскалации напряженности на Ближнем Востоке, я заметил корреляцию между этими геополитическими событиями и динамикой золота и биткойнов на финансовом рынке. В частности, золото пережило подъем, в то время как биткойн пережил спад, что отражает спад на фондовых рынках. Эти отношения можно объяснить склонностью инвесторов искать активы-убежища, такие как золото, во времена неопределенности и потенциальных конфликтов.

Проще говоря, поскольку прибыль от направленных ставок недостаточно велика после учета риска, институциональные инвесторы склонны предпочитать биткойн-наличные и осуществлять арбитраж. Эта стратегия позволяет трейдерам избежать рисков колебаний цен и извлечь выгоду из разницы цен между текущими (спотовыми) и будущими рыночными ставками.