Инфляция должна снизиться в августе, что повысит прогноз криптовалюты

Среди ярких воспоминаний о пандемии COVID-19 у меня выделяется одно: радость от нового наслаждения обедом. Особый момент, который запомнился мне, — это когда я обнаружил, что мой любимый гастроном The Wine Merchant продолжал работать среди всего этого.

В течение первых трех-четырех недель пандемии мы с семьей в основном ограничивались своим районом, выходя на улицу только за продуктами или предметами первой необходимости, например, чистящими средствами. Однако после разговоров с друзьями, которые все еще работали в офисах и брали обеды на вынос, я почувствовал укол зависти. На следующий день я решил пойти поесть сэндвича.

Вам нужно понять одну вещь: я человек привычки. Итак, я могу годами получать одно и то же на обед каждый день. А я предпочитаю сэндвич с индейкой со швейцарским сыром и дижонской горчицей на ржи, плюс пол порции салями. Кроме того, я хватаю пакет чипсов для барбекю UTZ и две бутылки колы. Если цены меняются, я это замечаю.

Вначале, когда я впервые приехал, я все еще платил те же 12 долларов, что и до COVID. Однако со временем я начал видеть, что цены постепенно растут. К концу первого года мой обед стоил 15 долларов, а ко второму году он достиг 18 долларов. Еще через два года цена выросла до 20 долларов. Но недавно я нашел нечто необычное… Цена осталась неизменной.

Для более четкого понимания давайте вместо этого рассмотрим стоимость белого хлеба за тот же период.

Вот как мы могли бы перефразировать это предложение: стоимость белого хлеба в конце 2019 года составляла 1,36 доллара. С начала до конца 2020 года цены оставались постоянными, а затем внезапно выросли на 13% до 1,54 доллара. В 2021 году цена снова осталась стабильной, но затем в 2022 году произошел значительный скачок на 21%. Темпы роста немного снизились в 2022 году, увеличившись еще на 8%. Однако в этом году цена стабилизировалась и даже несколько снизилась.

Как я заметил, эта ситуация поразительно похожа на ту тенденцию, которую мы наблюдаем в национальной инфляции. С ростом цен на товары спрос, похоже, снижается, поскольку люди могут обедать вне дома реже, чем обычно. Этот сдвиг предполагает, что давление на цены может значительно снизиться, когда в конце сентября будут опубликованы данные о расходах на личное потребление за август. Такое снижение ценового давления может проложить путь к дальнейшему снижению процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы в этом году, что будет способствовать устойчивому восходящему тренду спекулятивных активов, таких как криптовалюта.

Но не верьте мне на слово, давайте посмотрим, что говорят нам данные…

Чтобы понять, как происходит рост расходов на личное потребление (PCE), важно проанализировать более широкий контекст. Таким образом, вместо того, чтобы сосредотачиваться на отдельных месяцах, нам следует анализировать данные в годовом исчислении. Такой подход помогает не допустить, чтобы краткосрочные всплески искажали значительную долгосрочную перспективу.

Проще говоря, около 35% индекса расходов на личное потребление (PCE) приходится на товары, а остальные 65% приходится на услуги. Это означает, что услуги оказывают большее влияние на направление индекса. Однако важно больше сосредоточиться на базовом показателе PCE, который не включает затраты на продукты питания и энергию.

Давайте погрузимся немного глубже. У вас есть еда и энергия, которые являются примерами товаров кратковременного пользования — их срок службы не превышает трех лет. На эти товары приходится примерно две трети потребительских расходов на товары, а оставшуюся треть составляют товары длительного пользования, срок службы которых превышает трехлетний рубеж.

Центральный банк предпочитает исключать из своих расчетов затраты на продукты питания и энергоносители, поскольку их цены имеют тенденцию сильно колебаться. Это помогает политикам создать более последовательную картину за счет снижения волатильности. В результате, когда мы рассчитываем инфляцию без этих статей, первичный индекс PCE в основном отражает цены на услуги.

Как исследователь, углубляющийся в эту тему, позвольте мне пролить свет на компонент услуг, который играет решающую роль в несоответствии между показателями инфляции BEA (Бюро экономического анализа) и BLS (Бюро статистики труда). Следовательно, рост расходов на личное потребление (PCE) часто оказывается более умеренным по сравнению с индексом потребительских цен (ИПЦ).

В разделе «Расходы на личное потребление» (PCE) приведена разбивка некоторых распространенных категорий расходов:

По данным BLS, в августе стоимость жилья выросла на 0,5%, услуги здравоохранения незначительно снизились на 0,1%, финансовые услуги упали на 0,3%, расходы на страхование снизились на 0,2%, цены на номера в гостиницах выросли на 1,8%. услуги отдыха остались на прежнем уровне, а услуги транспорта и складирования продемонстрировали незначительное снижение на 0,1%.

Когда мы учитываем веса, это приводит к росту примерно на 0,2% в августе, что соответствует прогнозируемому расширению на 0,2%, предложенному Федеральным резервным банком Кливленда, и общим ожиданиям.

Итак, теперь давайте посмотрим, как будет выглядеть годовой рост на 0,2%…

Согласно моим прогнозам, темп роста на 0,2% каждый месяц соответствует увеличению основного PCE примерно на 2,7% в год. Это соответствует прогнозируемому росту Уолл-стрит на 2,7%, но немного ниже прогноза ФРС Кливленда на 2,8%.

Наиболее важно то, что темпы роста за последние шесть месяцев составили примерно 0,2%. Это соответствует прогнозируемому ежегодному базовому росту на 2,4%, что ниже текущих темпов. Это говорит о том, что темпы роста могут еще больше замедлиться в ближайшие месяцы.

Если мои прогнозы относительно PCE точны, это может привести к более благоприятным перспективам для более мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Учитывая текущие темпы инфляции и эффективную ставку по федеральным фондам, реальные процентные ставки могут снизиться на 2,7%, прежде чем они начнут негативно влиять на рост инфляции.

По сути, это изменение означает, что корректировка предоставит нашему национальному банку достаточно места для того, чтобы инициировать снижение процентных ставок, не вызывая при этом возобновления инфляции. Ожидается, что это действие подкрепит прогноз о замедлении экономического роста, но не обвале, тем самым способствуя устойчивому увеличению спекулятивных активов, таких как биткойны и эфир.

Имейте в виду, что мнения, изложенные в этой статье, принадлежат автору и могут не совпадать с мнениями CoinDesk Inc., ее владельцев или их партнеров.