По мнению Deribit, истечение срока действия квартальных опционов на Биткойн на сумму $5,8 млрд может спровоцировать колебания рынка

Как опытный исследователь с глубоким интересом к тонкостям криптовалютных рынков, я постоянно завораживаю динамикой происходящей игры, особенно когда речь идет об опционных контрактах и ​​их влиянии на волатильность рынка. Предстоящее истечение срока действия опционов на Биткойн и Эфир на Deribit стоимостью в несколько миллиардов долларов — одно из таких событий, пробудившее мое любопытство.

Согласно сообщению криптовалютной биржи Deribit с CoinDesk, в ближайшие два дня активность на рынке биткойнов (BTC) может возрасти, поскольку срок действия значительных опционных контрактов на общую сумму в миллиарды долларов истечет в пятницу в 08:00 UTC.

В настоящее время около 90 000 опционных контрактов на Биткойн и Эфириум общей стоимостью около 7,7 миллиардов долларов США (включая 5,8 миллиардов долларов США в Биткойне и 1,9 миллиардов долларов США в Эфириуме) подлежат урегулированию. Каждый опционный контракт Deribit соответствует одной единице Биткойна или Эфириума. Deribit, всемирно признанная биржа криптовалютных опционов, отвечает за более 85% всей активности на этом рынке.

Примерно 20% от общего открытого интереса к опционам на биткойн, составляющего 5,8 миллиарда долларов, считается «прибыльным» (или «в деньгах»), поскольку цены исполнения ниже текущего рыночного курса биткойнов. Такая закономерность наблюдается и в эфирных опционах. Для колл-опционов это означает наличие более низкой цены исполнения, чем рыночная ставка, тогда как для ITM-путов все наоборот — более высокая цена исполнения, чем рыночная ставка. Эти позиции дают держателям возможность выгодно реализовать свои права покупки или продажи, что потенциально может привести к волатильности рынка.

Примерно 20% опционов на биткойны, срок действия которых приближается к концу, считаются «в деньгах». Столь значительный срок истечения может привести к усилению рыночной турбулентности или активности, поскольку трейдеры либо ликвидируют, либо корректируют свои позиции. Такие действия потенциально могут повлиять на цены, как предположил Луук Страйерс, генеральный директор Deribit, в интервью CoinDesk.

Перевод позиций, по сути, заменяет текущие сделки новыми в следующих циклах экспирации, тем самым продлевая продолжительность инвестиций. Успешные сделки, обычно называемые «выигрышными», часто поддерживаются опытными трейдерами, которые предпочитают сохранять активными свои прибыльные позиции.

Что дальше?

Ожидается, что уровень активности останется высоким в ближайшие месяцы и потенциально увеличится еще больше из-за одобрения Комиссией по ценным бумагам и биржам опционов, связанных с Bitcoin ETF (IBIT) BlackRock. Это решение может ускорить процесс внедрения Биткойна учреждениями.

По словам Страйерса, одним из важных факторов, который может повлиять на ситуацию, является использование опционов на биржевые фонды (ETF). Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) дала свое одобрение, но на данный момент ни Опционная клиринговая корпорация (OCC), ни Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) не согласились с этим, и маловероятно, что они сделают это на этой неделе.

То, как оцениваются опционы, срок действия которых истекает в ближайшие месяцы, предполагает бычий прогноз.

Страйерс отметил, что стоимость опционов колл по сравнению с опционами пут на Биткойн (BTC) и Эфириум (ETH) выросла после истечения срока действия в сентябре, что указывает на бычий тренд, поскольку цена опционов колл выросла.

Опцион колл предоставляет покупателю асимметричную бычью позицию, защищая от роста цен, в то время как опционы пут обеспечивают страховку от обмороков рынка.

Оптимистичные настроения на рынке опционов совпадают с общим мнением о том, что возобновление снижения процентных ставок ФРС, а также аналогичные действия таких банков, как Народный банк Китая, повысят спрос на биткойны и эфир. Аналитики Bitfinex предполагают, что ралли может ускориться, когда биткойн превысит 65 200 долларов.

Максимальный болевой эффект

Самый высокий уровень беспокойства для покупателей опционов возникает по той цене, по которой они несут наибольшие потери по истечении срока действия. Эта теория, широко используемая на традиционных рынках, предполагает, что максимальный уровень боли привлекает участников рынка по мере приближения истечения срока действия. Это связано с тем, что продавцы опционов, обычно крупные учреждения с большим капиталом, манипулируют базовой стоимостью актива, чтобы подтолкнуть спотовую цену к максимальной болевой точке, что приводит к максимальным потерям для покупателей.

По словам Рика Маеды, аналитика Presto Research, самый высокий уровень беспокойства или беспокойства среди биткойн-трейдеров по поводу пятничного урегулирования, как ожидается, составит около 59 000 долларов, что примерно на 8% ниже текущей цены. Потенциально это может привести к снижению стоимости по мере приближения к сроку истечения.

С 2021 года теория Max Pain завоевала популярность среди многих инвесторов, однако есть мнения, что влияние этой теории на рынок криптоопционов может быть недостаточно значительным, чтобы существенно повлиять на текущие спотовые цены, учитывая его относительно небольшой размер в настоящее время.