Не верьте шумихе: первое снижение ставки не является катастрофой для рынка

Текущее предсказание конца света набирает обороты. На следующей неделе представители Федеральной резервной системы планируют снизить процентные ставки впервые с тех пор, как наш центральный банк прекратил их повышать более года назад. Некоторые пессимисты советуют продавать акции до объявления, опасаясь, что изменение политики может привести к значительному спаду на рынке, поскольку наиболее существенная прибыль уже достигнута.

На Уолл-стрит часто говорят, что пессимисты могут показаться мудрыми, но оптимисты пожинают плоды. Это заявление подчеркивает контраст между бычьими (оптимистическими) и медвежьими (пессимистическими) инвесторами. Зачастую скептики создают убедительные и сложные повествования, чтобы подкрепить свои аргументы, а не анализировать данные. Следовательно, они упускают из виду факторы, которые могут привести к росту, и упускают из виду подъемы рынка.

Согласно результатам моего исследования, оказывается, что когда наш центральный банк снижает процентные ставки, фондовый рынок не падает, как можно было бы ожидать. Вместо этого он часто продолжает расти. Рост в этом случае обычно соответствует стандартной долгосрочной тенденции. Это предполагает устойчивый восходящий импульс для рискованных инвестиций, таких как индекс S&P 500 и криптовалюты, такие как Биткойн и Эфириум, в долгосрочной перспективе.

Но не верьте мне на слово, давайте посмотрим, что говорят нам данные.

That will support a steady long-term rally for risk assets including the S&P 500 Index and cryptocurrencies like bitcoin and ether

Прежде чем мы продолжим, позвольте мне прояснить один момент: я хочу убедиться, что вы понимаете связь между криптовалютами и традиционными акциями. Проще говоря, с точки зрения инвесторов, движимых импульсом, таких как хедж-фонды, оба относятся к категории активов с высоким уровнем риска. В результате они часто движутся одновременно, либо вверх, либо вниз.

Финансовые менеджеры считают безопасными активами корпоративные облигации и казначейские облигации, которые подкреплены материальными активами или авторитетом правительства США. Это важно, поскольку в случае банкротства держатели облигаций получают свои деньги обратно раньше других, а 14-я поправка предполагает, что наше правительство не может объявить дефолт по своему долгу (оно еще этого не сделало).

И акции, и криптовалюты имеют некоторые сходства с точки зрения риска, поскольку они не предлагают тот же уровень защиты, который могли бы обеспечить другие инвестиции. Например, если компания объявляет о банкротстве, акционеры обычно находятся в самом конце списка, когда дело доходит до получения оставшихся средств, поэтому их шансы на возврат своих инвестиций невелики. С другой стороны, криптовалютам не хватает государственной поддержки, что делает их потенциально рискованными инвестициями, поскольку вы можете потерять все свои инвестиции, если дела пойдут плохо. Конечно, это не гарантирует реализации любого сценария, но важно понимать риски, связанные с этими типами инвестиций. Если вы хотите лучше понять, что я имею в виду, посмотрите для сравнения результаты за 2018–2024 годы.

По сути, если мы хотим по-настоящему понять, как такие факторы, как денежно-кредитная политика, влияют на фондовый рынок, крайне важно изучать данные за длительный период времени. Такой подход позволяет нам накапливать разнообразный и репрезентативный набор данных, охватывающий различные экономические ситуации. Благодаря этому всеобъемлющему набору информации мы можем более точно различать долгосрочные тенденции.

Эффективный метод наблюдения за этим — изучение среднегодовой доходности индекса S&P 500. Собирая данные, начиная с 1928 года, мы можем накопить цифры почти за столетие.

Что сразу бросается в глаза на графике, так это модель взлетов и падений. Зелёные секции обозначают годы с прибылью, тогда как красные обозначают убытки. Примечательно, что некоторые из этих приростов впечатляют: более 44% в 1933 году и поразительные 45% в 1954 году. Точно так же примечательны и падения: индекс S&P упал более чем на 47% в 1931 году и более чем на 38% в 1937 году.

Размышляя о моем инвестиционном путешествии в мир криптовалют, один важный аспект, который привлекает мое внимание, заключается в том, что чаще всего я видел, как прибыль превосходила потери. Эта закономерность восходит к 1928 году, когда я отметил в общей сложности 65 случаев, когда индекс S&P 500 демонстрировал рост.

Вместо того, чтобы просто продолжать процесс, давайте углубимся. В частности, мы заинтересованы в изучении периодов после ужесточения денежно-кредитной политики, особенно случаев, когда Федеральная резервная система снова возобновляет снижение процентных ставок. Для этого анализа я обратился к 1970-м годам. В то время наш центральный банк боролся с высокой инфляцией, и для борьбы с ней процентные ставки пришлось поднять выше 20%.

Однако, оглядываясь назад, я обнаружил не менее девяти случаев, когда Федеральная резервная система снижала процентные ставки. Вот таблица, показывающая общую доходность S&P 500 (включая дивиденды) после снижения ставок:

Слева вы найдете месяц и год, когда произошло первоначальное снижение ставки. Поскольку Федеральный комитет по открытым рынкам может собираться в разные дни в течение месяца, я собрал данные за конец каждого месяца, когда было сделано объявление. После этого я рассчитал доходность за 3-, 6-, 12- и 24-месячные периоды, следующие за этой датой.

В конце я показываю среднюю доходность по всем таймфреймам. Кроме того, я определил коэффициент успеха, который представляет собой количество случаев, когда прибыль была положительной.

Анализ данных показывает, что после решения Федеральной резервной системы о снижении процентных ставок существует временной интервал, когда происходит небольшое падение – примерно на 1% – индекса S&P 500. Однако этот отрицательный результат наблюдался только в четырех случаях из девяти, что соответствует вероятности 56%.

В разные периоды времени результаты кажутся более убедительными. В частности, за шесть месяцев рынок принес доходность 2,3%, а за год — 6,8%. Однако это немного ниже долгосрочного среднего показателя в 9,5%.

Что особенно поразительно, так это результат, который мы наблюдаем через два года после начала фазы снижения ставок. На данном этапе рост рынка, похоже, ускоряется, обеспечивая среднюю доходность в 26,5%, что эквивалентно примерно 13,2% в год. Примечательно, что эта тенденция наблюдалась в семи из девяти наших тематических исследований.

По сути, я уже упоминал ранее, что страх — мощный инструмент продаж. Нас больше привлекает информация о потенциальных потерях, а не выгодах, и этот факт не ускользает от внимания тех, кто распространяет негатив. Они понимают, что, рисуя мрачную картину, они могут привлечь больше людей к участию в их контенте.

Судя по данным, которые мы изучили, ситуация может отличаться от того, что вы думаете. Первое снижение процентных ставок не обязательно означает конец роста рисковых активов. Фактически, если другие отреагируют со страхом, мы потенциально можем извлечь выгоду из возникшей в результате распродажи рынка. В конце концов, история показала нам, что в течение следующих нескольких лет такие инвестиции, как акции и криптовалюты, будут иметь тенденцию приносить доход выше среднего.

Имейте в виду, что мнения, изложенные в этой статье, принадлежат исключительно автору и могут не совпадать с мнениями CoinDesk Inc., ее владельцев или связанных с ней организаций.