Институциональным DeFi нужен момент BUIDL

Проще говоря, чтобы децентрализованные финансы (DeFi) превратились в жизнеспособную альтернативную финансовую систему наряду с традиционными институтами, необходимы два важных элемента. Во-первых, ему нужны надежные инструменты, специально разработанные для институционального использования. Во-вторых, сектор DeFi должен стремиться к признанию, отвечая стандартам крупных финансовых учреждений на традиционном рынке. Проект BlackRock BUIDL, который подтвердил токенизированные ценные бумаги и реальные активы, может служить путеводной звездой для институционального развития DeFi.

Поскольку центральные банки по всему миру снижают процентные ставки, мы вступаем в потенциально выгодные сроки для децентрализованного финансирования (DeFi). Неспособность использовать этот момент для стимулирования институционального признания может оказаться упущенным шансом, но крайне важно правильно подойти к сложностям ситуации, а не упрощать проблемы, которые ждут впереди.

Речь идет не только о KYC-AML

Как криптоинвестор, я часто размышлял над медленным ростом институциональных DeFi, который часто объясняется отсутствием надежных мер «Знай своего клиента» (KYC) и борьбы с отмыванием денег (AML). В прошлом году, в разгар рынка DeFi, несколько уважаемых протоколов DeFi попытались реализовать возможности KYC-AML, чтобы привлечь учреждения. Учитывая, что эти традиционные финансовые институты предположительно были отпугнуты именно этим недостатком, а мы находились в самом разгаре бычьего рынка, разве это не должно было быть успешным? Итак, что же пошло не так?

Проблема заключается в том, что, хотя правила «Знай своего клиента» (KYC) и по борьбе с отмыванием денег (AML) необходимы для многих институциональных продуктов децентрализованного финансирования (DeFi), их недостаточно, чтобы полностью раскрыть потенциал рынка. На данный момент DeFi по-прежнему не хватает финансовых инструментов, подходящих для учреждений. Следовательно, включение KYC-AML просто поддерживает текущий неинституционализированный рынок с проверенными инвесторами. С точки зрения крупного институционального капитала, DeFi рассматривается как вторичный рынок не из-за отсутствия KYC-AML, а из-за нехватки возможностей на институциональном уровне.

Как аналитик, я бы сформулировал свои выводы следующим образом: с моей точки зрения, такие факторы, как ограниченная эффективность капитала, технические и экономические риски, крайняя фрагментация ликвидности и нехватка инвестиционных продуктов высшего уровня, перевешивают важность «Знай своего клиента» ( KYC) и правила по борьбе с отмыванием денег (AML) для институциональных инвесторов, когда речь идет о децентрализованном финансировании (DeFi). Даже если завтра каждый протокол DeFi будет внедрять решения KYC-AML, влияние на институциональное внедрение, вероятно, будет минимальным.

DeFi нужен момент BUIDL

Как криптоаналитик, я заметил, что токенизированные ценные бумаги рекламировались как значительный прорыв с 2018 года, однако их внедрение на рынке в течение некоторого времени было минимальным. Привлекательность токенизированных ценных бумаг была очевидна: большинство платформ реализовали меры «Знай своего клиента» (KYC) и по борьбе с отмыванием денег (AML). Однако сами по себе эти меры не смогли привлечь серьезного внимания со стороны учреждений.

Рынок токенизированных ценных бумаг можно по существу разделить на две отдельные фазы: «до BUIDL» и «после BUIDL». Концепция BUIDL (Build) существенно узаконила токенизированные ценные бумаги, сделав их чем-то большим, чем просто теоретические концепции. Чтобы DeFi (децентрализованные финансы) достигли аналогичного прорыва, им необходимо стремиться к своему собственному моменту «СТРОИТЕЛЬСТВА», и это можно инициировать, предоставив в качестве отправной точки надежные строительные блоки институционального качества.

На пути к институциональным примитивам DeFi

Путь к реализации возможностей институционального уровня в DeFi имеет три основных направления:

Институциональный DeFi сверху вниз

Проще говоря, подход «сверху вниз» означает создание инструментов финансовых инвестиций, которые устраняют некоторые препятствия, мешающие массовому институциональному использованию систем децентрализованного финансирования (DeFi).

Как аналитик, я часто размышляю об эволюции DeFi, и одна из областей, где очевидно, что необходимы улучшения, — это аспект эффективности капитала. Сегодня протоколы DeFi, такие как Automated Market Makers (AMM), в основном используют простые линейные алгоритмы для управления ликвидностью, которые на удивление менее эффективны по сравнению с традиционными механизмами, такими как книги заказов. Аналогичным образом, большая часть кредитования в рамках DeFi осуществляется по модели с чрезмерным обеспечением, что создает значительные ограничения, когда дело доходит до масштабирования.

Текущая модель в DeFi называется фрагментацией капитала, что означает, что капитал рассредоточен по многочисленным протоколам и различным блокчейнам с минимальной взаимосвязью. Эта ситуация становится все более сложной для учреждений из-за распространения новых протоколов и экосистем. Один из наиболее простых и привлекательных методов привлечения институционального капитала в DeFi предполагает создание фундаментальных строительных блоков (примитивов), которые упрощают доступ к капиталу в различных экосистемах, повышая их совместимость.

Институциональный DeFi снизу вверх

Поскольку DeFi продолжает расти, давайте сосредоточимся на интеграции высококачественных функций для учреждений непосредственно в платформы DeFi. Чтобы проиллюстрировать эту концепцию, рассмотрите в качестве отправной точки создание пулов или рынков, специально предназначенных для учреждений в рамках автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) или протоколов кредитования. Технически этого можно достичь с помощью современных протоколов, таких как Morpho Blue, Uniswap v4 или Aave v4. Однако существуют проблемы, которые необходимо преодолеть в таких областях, как предоставление ликвидности, безопасность и многое другое.

Распространенным примером являются основы страхования, которые в настоящее время весьма важны. Разработка собственных страховых решений в рамках DeFi может стать решающим шагом на пути к широкому институциональному признанию в этой области.

Короткий подход

Вместо того, чтобы сосредотачиваться исключительно на оснащении учреждений для взаимодействия с децентрализованными финансами (DeFi), давайте также изучим возможность интеграции функций DeFi в продукты, которые уже популярны среди финансовых учреждений.

Институты придут, если мы поможем

Проще говоря, основная причина, по которой традиционные финансовые учреждения еще не полностью внедрили децентрализованное финансирование (DeFi), заключается не только в проблемах регулирования, но и в том, что им не хватает необходимых инструментов и возможностей в системе. По мере того, как мы приближаемся к периоду низких процентных ставок, которые могут сделать DeFi более привлекательными, крайне важно разработать соответствующую инфраструктуру для этих учреждений. Это может быть идеальный момент для DeFi, чтобы привлечь институциональное внимание в ближайшем будущем, пока существуют надежные, высококачественные инструменты, адаптированные для учреждений. Другими словами, если мы сможем предложить правильные решения, учреждения, скорее всего, примут DeFi.

Имейте в виду, что мнения, изложенные в этой статье, принадлежат исключительно автору и могут не совпадать с мнениями CoinDesk, Inc., ее владельцев или аффилированных лиц.