Узкий бум: несоответствие спроса и предложения токенов в текущем цикле

В настоящее время основные сектора, похоже, находятся дальше, чем обычно, от более широкого рынка, особенно Биткойна. Хотя за последний год он увеличился примерно на 130%, ожидаемое «Все-в-Ралли», которого многие ожидали, еще не материализовалось.

Во многих областях, таких как Солана, искусственный интеллект и криптовалюты на основе мемов, мы заметили исключительную производительность. Однако более широкий рынок криптовалют в целом, как правило, не дотягивает до этих успехов.

В настоящее время вы просматриваете Crypto Long & Short, наш информационный еженедельный дайджест, в котором представлены экспертные мнения, текущие новости и анализ, специально предназначенный для опытных инвесторов. Нажмите здесь, чтобы подписаться и получать рассылку прямо на свой почтовый ящик каждую среду.

В этом цикле дисперсия была главной темой ленты – и она вполне может продолжаться.

Все рынки являются просто функцией спроса и предложения. Криптовалютные рынки значительно выросли за последние несколько лет, но также возросло и совокупное предложение новых токенов, и в настоящее время рынок криптовалют страдает от существенного дисбаланса со стороны предложения.

В настоящее время мы наблюдаем беспрецедентный рост выпуска новых цифровых токенов, что свидетельствует о самом быстром расширении рынка, который когда-либо наблюдался. Появление платформ для запуска токенов DIY, таких как pump.fun, вызвало волну новых токенов, выходящих на рынок, многие из которых представляют собой криптовалюты на основе мемов.

Одновременно с этим наблюдается растущая тенденция выпуска токенов из важных протоколов и децентрализованных приложений (dApps) по мере приближения сроков погашения инвестиций венчурных капиталистов (VC). Эти частные инвестиции обычно ожидают возврата, а в мире криптовалют этот доход часто проявляется в продаже токенов, когда необходима ликвидность.

За последний год произошел значительный скачок – примерно на 50% – количества криптовалют стоимостью в 1 миллиард долларов. Поскольку все больше токенов имеют высокую оценку, требуется больший объем капитала для поддержания их рыночных цен.

Однако до сих пор спрос не достиг прежних темпов. Например, объемы торгов на важных платформах все еще ниже пиковых уровней предыдущего цикла.

В отличие от предыдущего цикла, на этот раз мы наблюдаем значительное замедление роста криптокредитования и кредитования, что сыграло ключевую роль в стимулировании интенсивной рыночной активности, наблюдаемой в 2021 году. Рынки криптокредитов достигли своего пика во время 2021-2022 годы, в условиях низких процентных ставок и ненасытного спроса на рискованные инвестиции. Для справки: кредитный портфель Genesis достиг своего максимума в первом квартале 2022 года и составил примерно 15 миллиардов долларов, что на 62% больше, чем в прошлом году (при этом общий объем выданных кредитов достиг пика в 50 миллиардов долларов в предыдущем квартале).

Несмотря на то, что падение крупных институциональных кредиторов, таких как BlockFi, Celsius, Voyager, Genesis, замедлило спекулятивный спрос, который они ранее стимулировали, появляются признаки восстановления, такие как появление новых игроков, таких как бизнес институционального финансирования Coinbase. Однако этот сектор все еще не так динамичен, как несколько лет назад. Кроме того, при сегодняшних более высоких процентных ставках меньше мотивации переводить средства в блокчейн и на волатильный рынок, учитывая, что можно заработать 5% на наличных или стейблкоинах, просто ожидая.

Поскольку мощная Федеральная резервная система снижает процентные ставки, как многие ожидали, мы прогнозируем, что доверие инвесторов и условия кредитования укрепятся. Это связано с тем, что преимущество инвестирования капитала в блокчейн становится более привлекательным из-за улучшенного соотношения риска и прибыли. Более низкие процентные ставки могут также стимулировать рост общей рыночной капитализации стейблкоинов, служа надежным индикатором увеличения спроса по мере роста активности в сети.

Это может стимулировать спрос на рынке криптовалют, которого сейчас не хватает. Однако неясно, станет ли это катализатором, ведущим к «бычьему рынку всего», как ожидают некоторые.

Примечание. Мнения, выраженные в этом столбце, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.