Как биткойн-ETF меняют соотношение риска и прибыли для институциональных инвесторов

Примечательно, что получение одобрения SEC на биткойн-продукт изменило соотношение риска и прибыли, снова сделав криптовалюту привлекательным вариантом инвестиций для учреждений. Этот возобновленный интерес заставляет некоторые фирмы возобновить приостановленные проекты и побуждает новых присоединиться к разговору. По сути, путь к основным финансам был восстановлен.

Примечание. Мнения, выраженные в этом столбце, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.

3 измерения риска

Как финансовый аналитик я могу вам сказать, что когда дело доходит до управления рисками институциональных инвестиций, мы учитываем различные аспекты. К числу этих аспектов относятся риски, связанные с конкретными инвестиционными продуктами, участвующими контрагентами, а также риски, присущие базовым активам. В традиционных финансах мы хорошо понимаем все эти факторы риска.

Как аналитик, я заметил, что рынок достиг точки, когда продукты утратили свои уникальные преимущества и стали взаимозаменяемыми среди различных фирм. Такая коммерциализация обусловлена ​​широкой доступностью аналогичных предложений. Контрагенты, в число которых входят маркет-мейкеры, кастодианы, клиринговые палаты и другие важные игроки торговой экосистемы, являются хорошо зарекомендовавшими себя организациями. Их роль в управлении рисками со временем была четко определена. Более того, различные классы активов, с которыми мы имеем дело, не новы для нас. Мы разработали проверенные методы оценки рисков, связанных с каждым классом, на основе исторических данных и рыночных тенденций.

За несколько десятилетий в системе существенно снизились риски и рыночные колебания. Однако непредвиденные, редкие события – или «черные лебеди» – могут вызвать проблемы. Уровень риска минимален, но и потенциальная выгода также минимальна. Становится сложно определить возможности превзойти рынок.

В криптовалютном секторе возникла череда неблагоприятных событий, которые, хотя и были предсказуемы из-за регуляторного вакуума отрасли, представили неприемлемо высокий уровень риска для учреждений, стремящихся к существенной прибыли.

Снижение рисков

Биткойн-ETF снижают риск по всем трем измерениям.

ETF (биржевые фонды) являются частью инвестиционной сцены США уже более трех десятилетий. Эта концепция хорошо известна и понятна большинству инвесторов. Вместо покупки биткойнов в необработанном виде ETF предлагают более рациональный подход. Инвестируя в ETF, который отслеживает цену биткойнов, инвесторы могут избежать сложностей, связанных с непосредственным хранением, расчетным риском и другими операционными аспектами, связанными с покупкой и владением биткойнами. В обмен на вознаграждение за управление они поручают эти обязанности профессионалам, тем самым снижая свой личный риск.

Наличие в криптопространстве известных традиционных финансовых институтов, таких как BlackRock и Fidelity, снижает риск взаимодействия с незнакомыми контрагентами. Хотя существует множество хранителей криптовалюты, поставщиков ликвидности и маркет-мейкеров, их признание в сфере TradFi ограничено.

См. также: Биткойн-ETF, также принадлежащие Point72 Стивена Коэна

ETF привлекают внимание основных инвесторов к доверенным посредникам из криптосферы. Тот факт, что эти организации подверглись тщательному контролю со стороны традиционных финансовых институтов, уменьшает опасения инвесторов. Кроме того, такие партнерства предлагают инвесторам потенциальную возможность напрямую участвовать в хранении и торговле цифровыми активами.

Решение SEC разрешить Биткойн в качестве базового продукта для ETF снижает фундаментальный риск, связанный с этим классом активов, и снимает опасения по поводу потенциального запрета в США. Хотя повышение ясности регулирования могло бы еще больше снизить риски, рыночный спрос вынудил SEC заняться важными вопросами и побудил эмитентов ETF включить стандартные функции, которые ищут институциональные инвесторы, тем самым снижая общие риски, связанные с этими инвестиционными инструментами.

Как исследователь, изучающий мир цифровых активов, я не могу не подчеркнуть важность установления доверия на этом рынке. Доверие — это основа для того, чтобы криптовалюта стала мейнстримом. Хотя вокруг криптовалют может быть множество идеологий, жаргона и технических терминов, по своей сути это просто еще один класс активов, в котором используются инновационные технологии.

До появления FTX многие люди пренебрегали потенциальными рисками и концентрировались в первую очередь на росте цен и выходе на рынок. Однако вслед за FTX появилась новая тенденция: люди хотят участвовать, но требуют базового уровня защиты. ETF могут обеспечить эту безопасность, одновременно подвергая институциональных инвесторов риску контрагентов, зависимых от криптовалюты. По сути, они помогают вернуть отрасль на положительную траекторию.

См. также: Авуары биткойн-ETF раскрыты Morgan Stanley

В настоящее время учреждения сталкиваются с двумя основными причинами своего нежелания использовать цифровые активы. Первая причина носит философский характер; некоторые учреждения скептически или неверят в отношении криптовалют, таких как Биткойн. Вторая группа учреждений считает соотношение риска и прибыли неудовлетворительным, из-за чего им сложно оставаться в стороне от рынка. Однако по мере того, как ETF набирают обороты и все больше клиентов проявляют интерес к криптопродуктам, давление на эти учреждения с целью присоединиться к движению цифровых активов возрастает.

Со временем основное внимание в отношении Биткойна и других цифровых активов перейдет к их фундаментальным показателям на базовом уровне, отражая динамику рисков в традиционных финансах (TradFi). Это изменение не будет вызвано каким-то одним регулированием или нововведением. Вместо этого это будет длительный путь, после которого опасения по поводу продуктов, контрагентов и нормативно-правовой базы постепенно уменьшатся.

Единственный вопрос будет в том, хотите ли вы инвестировать в цифровые активы или нет?